古天乐代言太阳集团城十年前跨界医药的上市公司现在怎样了？|云霄生活娱乐网|
2026-07-01 11:53:41 太阳成集团制药
今年3月ღ✿✿★，重庆三圣实业股份有限公司的董事会通过了一项决议ღ✿✿★，拟将公司名称变更为“重庆冀衡医药股份有限公司”ღ✿✿★。到了6月5日ღ✿✿★，工商变更完成ღ✿✿★，重庆三圣实业股份有限公司正式变为重庆冀衡医药股份有限公司ღ✿✿★。
这一纸公告ღ✿✿★，为一家上市公司在医药领域扑腾起伏的十年ღ✿✿★，画上了一个意味深长的句号ღ✿✿★，同时也揭开了新篇章的扉页ღ✿✿★。
2015年2月ღ✿✿★，三圣股份以“三圣特材”之名登陆深交所中小板ღ✿✿★。彼时的它是重庆建材化工领域的一员ღ✿✿★，主营石膏综合利用ღ✿✿★、混凝土外加剂和硫酸等业务ღ✿✿★。那时的中国医药行业ღ✿✿★，也正处于一场史无前例的大变革前夕ღ✿✿★。
十年之后ღ✿✿★，2026年的三圣股份ღ✿✿★，原建材板块已通过重整完成剥离ღ✿✿★，公司更名“冀衡医药”ღ✿✿★，全面转向医药产业ღ✿✿★，并提出年营收6.28亿元的经营目标ღ✿✿★。
从建材跨界医药ღ✿✿★，十年间三圣股份走过的路ღ✿✿★，恰如其分地映照出中国医药行业在这十年间从粗放扩张ღ✿✿★、野蛮生长ღ✿✿★，到集采挤压ღ✿✿★、行业出清ღ✿✿★，再到创新驱动的宏大叙事ღ✿✿★。
三圣股份想做的是抄近路ღ✿✿★。而市场给它上了一课ღ✿✿★：任何行业ღ✿✿★，真正的壁垒从来不在于资本的丰裕云霄生活娱乐网ღ✿✿★，而在于时间的复利ღ✿✿★。
三圣股份的跨界之路ღ✿✿★，始于2016年ღ✿✿★。上市不到两年ღ✿✿★，公司便高频出手ღ✿✿★：2016年4月拟以7.48亿元收购春瑞医化88%股权未果ღ✿✿★；2016年6月以2.6亿元收购百康药业100%股权ღ✿✿★；2017年3月再以5.38亿元收购春瑞医化60%股权ღ✿✿★，累计持有72%ღ✿✿★。
彼时ღ✿✿★，三圣股份建材化工主业已现疲态ღ✿✿★。2016年年报显示ღ✿✿★，减水剂营收同比降17.42%ღ✿✿★，硫酸营收同比降64.50%ღ✿✿★。如此财务数据背景下ღ✿✿★，跨界医药的压力不言自明ღ✿✿★。
2015年7月ღ✿✿★，原国家食药监总局发布《关于开展药物临床试验数据自查核查的公告》ღ✿✿★，开启了审评审批制度的系统改革云霄生活娱乐网ღ✿✿★，新药定义从“中国新”升级为“全球新”ღ✿✿★。资本市场也为创新药企打开了融资大门ღ✿✿★，科创板与港股18A为未盈利药企铺设了“融资快轨”ღ✿✿★。
2016年至2018年间ღ✿✿★，中国医药行业的投资逻辑围绕“药品上市许可持有人制度ღ✿✿★、优先审评ღ✿✿★、一致性评价”等政策红利展开ღ✿✿★，创新药企一级市场融资风起云涌ღ✿✿★。
然而ღ✿✿★，三圣股份选择的并非创新药赛道ღ✿✿★，而是医药中间体和原料药ღ✿✿★：春瑞医化主营医药中间体ღ✿✿★，百康药业主产原料药ღ✿✿★。这一选择ღ✿✿★，注定使其在接下来的行业变局中处于极为尴尬的位置ღ✿✿★。
如果说创新药企正在资本市场上领受政策的隆重加冕ღ✿✿★，三圣股份的医药跨界路径ღ✿✿★，则是在政策的背面为行业下半场的风险提前埋下了伏笔ღ✿✿★。
医药业务营收占比从2016年的不足4%缓慢提升ღ✿✿★，但2024年受核心子公司春瑞医化环保搬迁及原材料价格上涨影响ღ✿✿★，医药板块营收同比下降约35.30%ღ✿✿★。与此同时ღ✿✿★，用于证明并购价值的业绩承诺也出现了裂痕ღ✿✿★。
2020年4月ღ✿✿★，三圣股份公告披露ღ✿✿★，春瑞医化2017年初至2019年末累计净利润低于承诺数60.45万元ღ✿✿★，完成预测盈利的99.71%ღ✿✿★，仅以毫厘之差涉险过关ღ✿✿★。
然而此后古天乐代言太阳集团城ღ✿✿★，在2021年宏观经济ღ✿✿★、原材料成本等多重因素叠加冲击下ღ✿✿★，春瑞的业绩缺口快速扩大ღ✿✿★。2024年全年ღ✿✿★，三圣股份合并口径净利润为-6.50亿元ღ✿✿★，2025年全年归母净利润为-4.20亿元ღ✿✿★，连续四年亏损ღ✿✿★。曾经的三圣股份ღ✿✿★，最终在资本市场上被戴上*ST的帽子ღ✿✿★。
春瑞医化所处的化学原料药生产环节ღ✿✿★，是医药产业链中最易受大宗商品周期波动影响的环节ღ✿✿★。2020-2021年后ღ✿✿★，受全球供应链扰动ღ✿✿★、石油价格上涨等因素影响ღ✿✿★，各类基础化工原料及医药中间体的成本持续攀升ღ✿✿★，但下游制剂端在集采压价潮中不断倒逼原料药降价ღ✿✿★，行业利润空间被双重夹击ღ✿✿★。
这时再回看三圣股份2016年至2017年以合计超8亿元资金收购上游环节资产的战略选择ღ✿✿★，在原料药行业毛利率长期不足15%ღ✿✿★、资产周转率堪忧的事实面前ღ✿✿★，与其说是跨界蓝海ღ✿✿★，不如说是一次逆周期ღ✿✿★、高壁垒ღ✿✿★、慢回报的“硬仗”ღ✿✿★。而三圣股份的资金弹药ღ✿✿★，本就不足以支撑一场中长期的行业隧道战ღ✿✿★。
2018年ღ✿✿★，国家医保局成立古天乐代言太阳集团城ღ✿✿★。同年11月14日ღ✿✿★，《国家组织药品集中采购试点方案》获审议通过ღ✿✿★，一场以“以量换价”为核心的制度改革拉开大幕ღ✿✿★。从2018年首轮集采“破冰”至今ღ✿✿★，435个药品品种通过集采实现了平均超50%的降价ღ✿✿★，累计为医保基金节省支出超3000亿元ღ✿✿★。
曾经每片售价超10元的恩替卡韦片新药研发ღ✿✿★，ღ✿✿★，降至0.62元/片ღ✿✿★；治疗肺癌的吉非替尼片ღ✿✿★，价格从2358元/盒直降至547元ღ✿✿★。而这些ღ✿✿★，正属于三圣股份子公司辽源百康原料药所供应制剂的下游终端品规ღ✿✿★。
在集采层层倒逼之下ღ✿✿★，原料药及中间体企业的价格话语权被彻底挤压ღ✿✿★，利润空间被逐层蚕食ღ✿✿★，整个化学原料药制造业的盈利水位都在被动式下降ღ✿✿★，昔日“原料药稳赚”的逻辑ღ✿✿★，在此轮制度重塑中彻底失效ღ✿✿★。
与此同时ღ✿✿★，创新药赛道则在经历价值重估ღ✿✿★。2015年审评审批改革开启后ღ✿✿★，中国创新药研发开始向源头创新迈进云霄生活娱乐网ღ✿✿★。至2025年ღ✿✿★，在ADC药物ღ✿✿★、双抗等前沿领域ღ✿✿★，中国研发管线年ღ✿✿★，“以价换量”形成了良性循环ღ✿✿★。
License-out交易额在2024年首次超过年度研发融资额ღ✿✿★。百济神州的泽布替尼2024年销售额突破20亿美元ღ✿✿★，成为首个跻身“十亿美元分子俱乐部”的国产药古天乐代言太阳集团城ღ✿✿★，传奇生物的CAR-T疗法同年营收达9.63亿美元古天乐代言太阳集团城ღ✿✿★，同比增长93%云霄生活娱乐网ღ✿✿★。昔日被忽视的中国创新药ღ✿✿★，俨然正以不可阻挡之势改变全球竞争格局ღ✿✿★。
如果说中国创新药正在一条向上的电梯里攀登ღ✿✿★，那么化学原料药和中间体行业则是在一部向下的扶梯上逆行suncitygroup太阳集团ღ✿✿★。ღ✿✿★。三圣股份恰恰选择了后者ღ✿✿★。
在2016年收购百康药业与春瑞医化时ღ✿✿★，三圣股份的决策者或许以为收购一家中游环节ღ✿✿★、一次性消化足够产能就能搭乘医药行业大盘增长的车厢ღ✿✿★，轻松获取红利ღ✿✿★。
但他们没有预判到ღ✿✿★，未来十年医药行业增长的核心引擎将落在研发端和品牌端ღ✿✿★，制药产业链上游环节的利润将被制度压缩至常态化低位ღ✿✿★，并面临着全球供应链格局加速重塑的深远挑战ღ✿✿★。
2025年底云霄生活娱乐网ღ✿✿★，公司完成司法重整ღ✿✿★，河北冀衡集团以1.836亿元受让1.2亿股ღ✿✿★，成为第一大股东ღ✿✿★，实际控制人变更为肖辉ღ✿✿★、肖秋生父子ღ✿✿★。随后ღ✿✿★，公司剥离了原混凝土建材等亏损资产ღ✿✿★，将未来的全部希望押注在了医药领域ღ✿✿★。冀衡集团计划适时向上市公司注入旗下冀衡药业药厂管理ღ✿✿★，帮助公司形成从原料ღ✿✿★、中间体ღ✿✿★、原料药到制剂的完整产业链ღ✿✿★。
2026年3月ღ✿✿★，公司宣布拟更名为“重庆冀衡医药股份有限公司”ღ✿✿★，由“ST三圣”申请“摘星脱帽”ღ✿✿★。5月6日云霄生活娱乐网ღ✿✿★，公司股票简称已回归“三圣股份”ღ✿✿★。
2026年一季报显示ღ✿✿★，公司营收1.42亿元（同比降39.6%）ღ✿✿★，归母净利润亏损807.33万元ღ✿✿★。在公司内部提出的2026年经营目标里ღ✿✿★，全年营收预计仅6.28亿元ღ✿✿★，净利润508.51万元ღ✿✿★。这与过去十年间超8亿元的收购投入相比ღ✿✿★，巨大的投入产出剪刀差尚待时间去收窄ღ✿✿★。
好的一面是ღ✿✿★，从负债端来看ღ✿✿★，2026年一季度公司有息负债已从去年同期的9.9亿元大幅压降至5.3亿元ღ✿✿★。可见ღ✿✿★，从重资产化工时代的压舱石变成高杠杆负担后ღ✿✿★，冀衡集团接手后迅速开始刮骨疗毒ღ✿✿★。
应收账款也从4.75亿元降至1.15亿元ღ✿✿★，负债结构正在优化ღ✿✿★。三费占营收比从43.84%骤降至15.29%ღ✿✿★，一方面源于财务费用与销售费用的结构精减ღ✿✿★，另一方面也反映了建材板块剥离后低效成本的彻底出清ღ✿✿★。
这些负债端的积极信号ღ✿✿★，并不等同于下游市场端竞争力的同步提升ღ✿✿★。春瑞医化在2021年后便陷入持续的产能利用率不足困境ღ✿✿★，辽源百康的原料药产品矩阵则主要集中在扑热息痛等大品种上ღ✿✿★，在行业整体毛利率持续收窄的背景下ღ✿✿★，仍然面临激烈的价格竞争ღ✿✿★。
冀衡集团能否将自身多年在扑热息痛ღ✿✿★、安乃近等原料药领域积累的技术优势和管理经验ღ✿✿★，与上市公司现有的中间体ღ✿✿★、原料药和制剂资源进行深度整合ღ✿✿★，形成比原有三圣股份更强的定价权和抗周期能力ღ✿✿★，将决定这出“错位十年”戏码的最终走向ღ✿✿★。
当中国医药行业的主升浪聚焦于创新药ღ✿✿★、高端仿制药和全球化license-out时ღ✿✿★，三圣股份选择了原料药和中间体这一最易受上下游挤压ღ✿✿★、利润最薄ღ✿✿★、创新含量最低的中游环节古天乐代言太阳集团城ღ✿✿★。当同行在用“first-in-class”ღ✿✿★、 “best-in-class”的话语体系与全球投资者对话时ღ✿✿★，三圣股份却还在为原料药产能不足ღ✿✿★、环保搬迁和业绩补偿款付息还本ღ✿✿★。
医药虽然一般情况下被归于制造业ღ✿✿★，但从核心资产ღ✿✿★、价值创造ღ✿✿★、增长逻辑ღ✿✿★、风险特征ღ✿✿★、人才依赖ღ✿✿★、资本回报等方面具有完全不同的特性ღ✿✿★，而当前AI时代背景下也会发生相应的改变ღ✿✿★。
十年间ღ✿✿★，三圣股份以一家跨界者的姿态ღ✿✿★，演绎了资本与产业之间最典型的错配ღ✿✿★。当大潮退去之时ღ✿✿★，有人已站在滩头等待涨潮ღ✿✿★，有人却只匆匆在沙地上搭起一个被下一波浪潮彻底淹没的沙堡ღ✿✿★。
中国医药行业下一个十年的叙事ღ✿✿★，已确定无疑地从“规模扩张”转向“质量深耕”ღ✿✿★，从“中间体成本博弈”转向“技术定义标准”ღ✿✿★。三圣股份——或者说ღ✿✿★，冀衡医药——这一次ღ✿✿★，能否走对方向ღ✿✿★，我们拭目以待ღ✿✿★。
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